ЕЦБ сохранил ставки неизменными на июльском заседании после того, как в июне впервые за пять лет их понизил. Хотя инфляция в целом замедляется, рост цен в сфере услуг остается повышенным, а экономика во втором квартале росла медленнее, чем в первом. Решение ЕЦБ было ожидаемым, и многие экономисты теперь рассчитывают на следующее снижение в сентябре. Тогда же политику могут смягчить и власти США.

Детали

Базовая процентная ставка ЕЦБ осталась на уровне 4,25%, маржинальная кредитная ставка — на уровне 4,5%, а депозитная — на уровне 3,75%. ЕЦБ заявил, что поступающие данные подтверждают его прежний прогноз по инфляции в среднесрочной перспективе. Некоторые показатели поднялись в мае из-за разовых факторов, а в июне статистика осталась прежней либо немного снизилась, отметил регулятор. Согласно его заявлению, денежная политика ЕЦБ сохраняет финансовые условия ограничительными, но внутреннее ценовое давление остается высоким, инфляция сферы услуг — повышенной, а общая инфляция, вероятно, останется выше целевого показателя в 2% до 2025 года.

ЕЦБ предупредил, что намерен держать процентные ставки «достаточно ограничительными» так долго, как это потребуется для возвращения темпов роста цен к цели. Регулятор не планирует следовать какой-то заранее определенной схеме снижения или повышения ставок, отметила на пресс-конференции президент ЕЦБ Кристин Лагард.

Экономика еврозоны росла во втором квартале медленнее, чем в первом, и рост инвестиций тоже был небольшим из-за «повышенной неопределенности», рассказала также Лагард. Годовая инфляция в еврозоне в июне снизилась до 2,5% после 2,6% в мае. Цены на еду поднялись на 2,4% в сравнении с июнем 2023 года, что немного меньше, чем было в мае в годовом измерении. Зарплаты продолжают расти повышенными темпами, отметила президент ЕЦБ.

Что важно для инвестора

То, что ЕЦБ оставит в июле ставки неизменными, было ожидаемым, поэтому первая реакция рынков на решение оказалась сдержанной, отметил Bloomberg. В июне, когда регулятор понизил ставки впервые за пять лет, несмотря на высокую инфляцию в сфере услуг, он сам себя загнал в угол, поскольку на протяжении нескольких месяцев намекал на это своё намерение, отметил старший экономист Bloomberg Economics по еврозоне Дэвид Пауэлл. Теперь он пытается избежать той же ошибки и не даёт лишних надежд, считает эксперт.

Перед ЕЦБ стоит более серьёзная дилемма по поводу снижения ставок, чем перед ФРС США: если за океаном последние данные по инфляции оказались на удивление низкими, то в еврозоне они заметно выше, а восстановление экономики не столь активное, как ожидалось, процитировал Reuters старшего рыночного стратега BNP Paribas Asset Management Даниэля Морриса. Еврозона не нуждается в агрессивном снижении ставок на каждом заседании: ЕЦБ позволил себе «роскошь более последовательного и осторожного подхода» к смягчению политики, отметила старший глобальный стратег Principal Asset Management Сима Шах.

Большинство экономистов, опрошенных Bloomberg, прогнозируют новое уменьшение ставок в сентябре. К тому моменту ЕЦБ получит две новые партии статистики по инфляции, а также важнейшие данные по зарплатам и корпоративным прибылям, пояснило агентство. После этого, по мнению экономистов, ЕЦБ будет снижать ставки раз в квартал, пока депозитная не дойдет до 2,5%. От сентября многие также ждут начала уменьшения ставки в США, добавил Bloomberg.

Европейские акции дорожали в четверг в ожидании решения ЕЦБ и продолжили расти после публикации пресс-релиза. Индекс Stoxx 600 в моменте прибавлял примерно 0,7%. Курс евро слабо колебался: валюта дешевела по отношению к доллару менее чем на 0,1%.

Контекст

В июне ЕЦБ снизил три процентные ставки на 25 базисных пунктов каждую. Сокращение ставок произошло впервые за пять лет. Тогда же регулятор увеличил прогноз по инфляции на 2024 год. Некоторые аналитики расценили действия ЕЦБ как «странно поспешные» или как потенциальную «ошибку в политике».