Брокеры спрогнозировали, что после доразмещения акций (SPO) KEGOC целевая стоимость ценной бумаги может вырасти примерно на 8-24% — с 1 482 тенге до 1 950 тенге. Управляющий директор по финансам и учету KEGOC Айгуль Акимбаева назвала такие прогнозы «довольно консервативными», сравнив ситуацию с IPO «КазМунайГаза» (КМГ), когда аналитики давали аналогичную оценку, но цена превысила стоимость бумаги при размещении на 40%.
Сделку по доразмещению акций KEGOC обслуживают пять брокерских компаний, среди которых Halyk Finance, BCC Invest, Freedom Broker, Jusan Invest и SkyBridge Invest. По прогнозу Halyk Finance, целевая стоимость бумаги составит 1 888 тенге в течение года, BCC Invest – 1 769 тенге, Freedom Broker – 1 610 тенге, SkyBridge Invest – 1950, Jusan Invest — 1845 тенге.
«Ранее выпущенные акции торгуются по цене 1504 тенге по состоянию на 23 октября. Это не предел. В течение ближайшего года наши аналитики предполагают, что цена может вырасти на 20%. Хотя этот прогноз может быть очень консервативный. Когда КМГ выходил на IPO, у аналитиков были аналогичные предположения, но она уже выросла на 40%», — сказала Айгуль Акимбаева на брифинге.
Какова доходность инвесторов KEGOC
По утверждению спикера, цена размещения в 1 482 тенге – недооцененная стоимость, так как в неё не вошли реформы, которые произошли с 1 июля, а также долгосрочные прогнозы роста. Со второго полугодия KEGOC расширила спектр оказываемых услуг: помимо передачи электроэнергии, компания предоставляет доступ к национальной электросети. KEGOC рассчитывает за счёт этого нарастить прибыль.
Одним из ключевых факторов привлекательности KEGOC Акимбаева назвала трёхкратный рост стоимости акции компании с момента IPO в 2014 году – цена бумаги выросла с 505 тенге до 1500 тенге. Акимбаева отметила, что инвесторы, которые приобрели акции в момент первичного размещения, могли заработать 400% прибыли при обесценивании тенге на 280-300%, или 44% доходности в среднем по году. Девять лет назад на свободном рынке было размещено 10% акций KEGOC, компания платила дивиденды ежегодно дважды в год. По данным Акимбаевой, было выплачено около 218 млрд тенге.
Глава SkyBridge Invest Шолпан Айнабаева выразила мнение, что акции KEGOC – один из инструментов, позволяющий формировать инвестиционную культуру и азы управления инвестиционным портфелем для простого розничного инвестора. Она отметила, что для инвесторов важна история роста и дивидендная история, а бумага KEGOC содержит в себе оба этих фактора.
«В этом году у этой акции появился существенный аргумент для роста в виде тарифной реформы, которая приводит к увеличению денежных потоков, росту прибыли с одновременным снижением расходов. Я считаю, что у данной акции есть хорошие предпосылки для роста. При этом надёжные рейтинги и дивиденды должны делать эту акцию хорошим базовым инструментом для формирования консервативного портфеля. Да он может не выстрелить очень высоко, но это тот инструмент, который вас никогда не подведет», — сказала Айнабаева.
Глава Halyk Finance Фархад Охонов говорит, что практически все брокеры установили нулевую комиссию на покупку акций при SPO. Но при продаже брокер может взымать определенный процент. Охонов рекомендует участвовать в SPO KEGOC как можно скорее, потому что ближе к концу сбора заявок могут произойти «непредвиденные обстоятельства, связанные с техобслуживанием биржевых платформ, брокеров и банков».
«Мы всегда рекомендуем клиентам не дотягивать до последнего дня. Тем более, что сама процедура пополнения денег может занимать время, к примеру, в случае если клиент переводит деньги из других банков, снимает с депозита, конвертирует из другой валюты или продает часть активов», — предупредил представитель брокера.
Среди основных факторов стабильности KEGOC представители компании также называют высокие кредитные рейтинги, крупные активы (около 1 трлн тенге), планы по реализации больших инвестпрограмм, рост потребления электроэнергии. Представители компании предполагают, что в 2023 году этот показатель вырастет ещё на 8% по сравнению с 2022-м.
«До 2030 года по прогнозам Минэнерго планируется, что потребление электроэнергии вырастет на 35%. Это говорит о том, что наша компания будет также развиваться и расти, потому что вся электроэнергия, потребляемая Казахстаном, передается по нашим сетям, и таким образом увеличивается объём оказанных услуг. Вырученные с SPO деньги направят на реализацию крупных проектов, что ещё больше увеличит капитализацию компании и стоимость акций», — отметила Акимбаева.
Кроме того, компания прогнозирует стабильное ежегодное увеличение чистой прибыли, не менее 60%. Например, по итогам текущего года чистая прибыль KEGOC ожидается на уровне 31,5 млрд тенге (против прежнего прогноза в 31 млрд), что больше показателя за 2022 год на 4,8 млрд тенге. Доходы от основной деятельности за первое полугодие 2023 года выросли на 11,3%, или 11,56 млрд тенге, то есть с 102,8 млрд тенге до 114,4 млрд тенге.
SPO или допэмиссия
Также брокерские компании пояснили, почему доразмещение акций KEGOC называют SPO, хотя по законам экономики, такое размещение называется допэмиссией. SPO или Secondary Public Offering – продажа доли нынешних акционеров, при этом деньги со сделки получают именно они, а не компания. Шолпан Айнабаева пояснила, что в данном случае «Secondary – потому что акции размещаются не впервые».
«S здесь означает не вторичное с точки зрения обращения, что это акционер продает, а означает уже повторное не первое публичное предложение. С точки зрения размещения это всё-таки первичное, потому что размещаются акции самого акционерного общества», — сказала она.
В середине сентября KEGOC заявил KASE, что увеличит число объявленных простых акций на 15,3 млн штук, или 5,8% от общего количества акций фирмы (260 млн). После допэмиссии общее количество простых объявленных акций KEGOC составило 275,3 млн штук.
Насколько популярны акции KEGOC в преддверии SPO
Брокеры не смогли назвать соотношение спроса и предложения по SPO KEGOC, так как приём заявок ещё не завершился. Они отметили, что картина будет понятна в последний день, 2 ноября. Более того, добавил Фарид Охонов, большая часть инвесторов предпочитает подавать заявки в последние дни. Особенно это касается институциональных и продвинутых инвесторов, для которых очень важно размещать средства день в день.
Директор департамента по приватизации и реструктуризации активов «Самрук-Қазыны» Дастан Адиходжаев заявил, что к бумаге наблюдается повышенный интерес как со стороны розничных, так и со стороны институциональных инвесторов. Кроме того, среди них есть компании, которые аффилированы с брокерами, обслуживающими эту сделку. Адиходжаев отметил, что в этом «ничего плохого нет, каждый делает свою работу и формирует портфель, тем более что в Казахстане узкий рынок».
SPO запланировано на конец 2023 года, компания разместит 15,3 млн акций через подписку на Казахстанской фондовой бирже (KASE) и фондовой бирже Международного финансового центра «Астана» (AIX). KEGOC рассчитывает привлечь 22,7 млрд тенге, разместив на бирже 5,8% от общего количества акций (260 млн), которые будут эмитированы незадолго до процедуры.
Сбор заявок от новых инвесторов на участие в размещении пройдёт с 16 октября по 2 ноября включительно. Для приёма заявок на SPO будут открыты приложения брокеров, банков и Tabys, а также отделения компании «Казпочта». Акционеры, владеющие 17 и более акциями KEGOC, могут воспользоваться правом преимущественной покупки с 28 сентября по 27 октября включительно. Они могут подать заявки через брокеров или напрямую в KEGOC, оплатив их. После этого существующие акционеры получат новый пакет акций компании.
Вырученные от SPO деньги планируется направить на реализацию проекта по усилению южной зоны. Стоимость составит около 154 млрд тенге, из которых сама компания предоставит более 30% суммы, а остальные планируется занять. KEGOC ведёт переговоры с Азиатским банком развития (АБР) и Банком развития Казахстана (БРК) о возможных суммах, сроках займов и других условиях финансирования.
В 2014 году KEGOC в ходе IPO разместил 10% минус одна акция на Казахстанской фондовой бирже (KASE), что составляет 25,9 млн простых акций по цене 505 тенге за каждую.
«Самрук-Қазыне» принадлежат 90% ценных бумаг плюс одна акция, Единому накопительному пенсионному фонду (ЕНПФ) – 7,25%, оставшиеся 2,75% – миноритарным акционерам. До увеличения количества объявленных простых акций их число составляло 260 млн. После SPO доля «Самрук-Қазыны» составит не менее 85% от общего количества акций компании.
KEGOC выполняет функции системного оператора единой электроэнергетической системы Казахстана, владеет и управляет активами национальной электрической сети (НЭС). Основные виды деятельности относятся к сфере естественной монополии. На балансе компании находятся 387 линии электропередачи напряжением 220-1150 кВ протяженностью порядка 27 тыс. км и 82 электрические подстанции с установленной мощностью трансформаторов 38,99 ГВА, образующие НЭС.
